美林證券台灣區研究部主管
| 日期 | 標的 | 建議 | 目標價 | 當時現價 | 備註 |
|---|
| 2009/07/27 | 緯創 | 首選 | 75 | 67.9 | 全年出貨成長 18% |
| 2009/07/22 | 華碩 | 強力買進 | 56 | 47.65 | 執行力改善將於第三季彰顯 |
| 2009/07/09 | 緯創 | 買進 | 72.8 | 60.8 | 看好 PC 族群明年成長 |
| 2009/07/09 | 新日興 | 買進 | 210 | 180 | 看好 PC 族群明年成長 |
| 2009/07/09 | 宏碁 | 中立 | 64 | 61.2 | 看好 PC 族群明年成長 |
| 2009/07/09 | 廣達 | 中立 | 62.5 | 58.5 | 看好 PC 族群明年成長 |
| 2009/07/09 | 群光 | 中立 | 77 | 71.4 | 看好 PC 族群明年成長 |
| 2009/07/09 | 可成 | 中立 | 90 | 81.2 | 看好 PC 族群明年成長 |
| 2009/06/24 | 宏達電 | 買進 | 591 | 448 | Hero 機獲 Orange 訂單 |
| 2009/05/11 | 仁寶 | 中立 | | 30.5 | 產業展望疲弱 |
| 2009/05/11 | 宏碁 | 低於大盤 | 53.4 | 61.7 | 產業展望疲弱 |
| 2009/04/03 | 仁寶 | | 26.5 | 24.25 | 營運動能同業最佳 |
| 2009/04/03 | 宏碁 | | 61 | 54.7 | 第二季與第三季出貨成長率都將上升 |
| 2009/03/17 | 台股 | | 5000↑ | 5041 | 台股過5千 越燒越旺 |
美林曾省吾：小型股設停利點 權值股保留宏達電等4檔
美銀美林證券台股研究部主管曾省吾於今(5)日最新出爐的報告中指出，帶領台股大反彈的本土自營商和投信已開始獲利了結，台股的風險報酬已越來越不吸引人，科技股PC、半導體族群展望仍疲弱，金融股利多已反映，建議投資人近期可以先「暫停一下」，設停利點，留下宏達電(2498-TW)等4檔大型權值股。
金融股方面，美林證券金融產業分析師認為，在6月底兩岸MOU簽訂之前，短線上漲空間有限；另一方面，金融股自谷底彈升80%之後，股價淨值比升至1.6倍、股東權益報酬率8-10%，利多似乎已反應完畢，因此建議目前焦點可轉向大型私人金控股。
科技股方面，美林對PC族群則維持謹慎態度。
曾省吾指出，PC族群展望疲弱，主要原因包括一、零組件短缺；二、在價格壓力下，供應鏈第2季恐難達到獲利目標；三、匯率變動；四、第1季基期較高。
因此5月時已調降宏碁(2353-TW)、仁寶(2324-TW)等3檔各股評等，待產業能見度轉好時再做調整。
而美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘(DanielHeyler)昨日也調降了半導體族群的評等至「中立」，對於晶圓代工和封測族群轉趨謹慎，包括台積電(2330-TW)和矽品(2311-TW)皆遭降評；主要原因在於領先指標並未成長，但市場對於今年下半年和明年的復甦期待過大，導致短線股價過熱。
居高思危，曾省吾建議投資人對各族群的小型股「設定停利點」，如DRAM、IC設計、零組件(PC、手機、LED)、運輸和航空等；至於科技股方面，則要等到第3季能見度較佳時才會有表現；建議僅留下幾檔大型權值股，如宏達電、友達(2409-TW)、國泰金(2882-TW)、中華電(2412-TW)。
美林曾省吾：4月美國PC銷售月減28% 供應鏈恐五窮六絕
鉅亨網記者蔡佳容 2009 / 05 / 20 星期三 16:50
曾省吾在5/11的報告中就已經指出，PC族群未來展望疲弱，股價也反彈過高，因此將產業觀點由「中立」轉為「謹慎」，並將宏碁(2353-TW)和仁寶(2324-TW)由「買進」分別降為「表現低於大盤」和「中立」。
NB代工廠4月份皆出現營收下滑現象，根據最新出爐的NPD調查數據，美國4月PC銷售金額較 3月份大幅下滑28%，且較去年相較也衰退13%，衰退幅度擴大，而出貨量雖然仍然有成長，但卻只剩5%。
而就品牌龍頭廠的表現來看，惠普(HP)(HPQ-US) 4月營收下滑幅度擴大至23%，宏碁單月營收雖然和上月持平，但相較於2、3月份16%成長，卻也是衰退不少。
曾省吾指出， 4月份PC廠商出貨量能夠增加的最主要動力就在於小筆電的成長，然而小筆電確實拉低了平均銷售價格，才會使得業者營收表現不如預期。
曾省吾認為，在品牌廠4月表現不佳之下，零組件供應鏈5、6月營收也將走跌，導致第2季營收獲利目標可能無法達到預期。而品牌廠5、6月又將面臨部分零組件價格上漲，獲利也有下修的風險。
曾省吾重申對PC族群謹慎態度，建議投資人留意未來兩周PC大廠惠普、聯想(Lenovo)(0992-HK)和戴爾(Dell)(DELL-US)所公布的財報營運數字。
美林：宏碁CULV NB貢獻度低 全面調降EPS、評等和目標價
鉅亨網記者蔡佳容 台北 2009 / 05 / 11 星期一 11:35
雖然宏碁(2353-TW) CULV NB「Timeline」才上市開 賣就傳出大缺貨，但美林證券於今(11)日最新出爐的報 告中指出，宏碁花過多力氣推CULV NB，但至目前貢獻度 卻極低，而股價又已漲多，因此將宏碁的投資評等由「 買進」一口氣降至「表現低於大盤」，目標價降至53.4 元，全年EPS預估值也下修13%至4.5元。
美林台灣區研究部主管曾省吾指出，今年以來宏碁 股價已漲了46%，本益比來到14倍，為歷史高檔區間，且相較於競爭對手惠普(HP)(HPQ-US)和戴爾(Dell)(DELL- US)的9倍也享有溢價，主要原因就是來自於市場對於宏 碁率先推出CULV NB的期待。
然而，因宏碁14、15吋CULV NB遞延推出、市場初步 反應普普通通、歐洲需求疲弱，以及Windows 7延至下半 年，曾省吾因此將宏碁第2季的營收季增率由8%降至4%， 出貨季增率也由15-20%下調至10-15%。
此外，曾省吾也認為，宏碁的營益率將如同公司所言，成長幅度有限，預估第2季維持與第1季2.2%相同水 準，下半年則僅有2.4%，因新產品價格競爭、市場組合 轉換，以及零組件價格上揚；也就是說，宏碁從第2季之 後，獲利成長動能漸減。
而巴黎證也將宏碁列為本周台灣的焦點賣出名單中 ；巴黎證券科技產業分析師劉安蓓點出4大原因，一、因 CULV NB的利多已反映，近期無激勵股價題材；二、宏碁 內部對於今年營益率保守，需求能見度不明；三、對於 惠普和戴爾明顯享溢價；四、零組件價格上漲進一步威 脅宏碁未來獲利。因此僅給予宏碁「持有」評等，目標 價57元。
宏碁、仁寶投資展望 高盛金文衡、美林曾省吾不同調
鉅亨網記者蔡佳容 台北 2009 / 05 / 11 星期一 18:10
不過，曾省吾今日將卻PC族群的展望由「中立」轉 為「謹慎」，因零組件價格上漲，NB/PC品牌廠的平均銷 售價格壓力持續增加，預期下半年就將把更多壓力轉嫁 到供應鏈上，整體族群展望恐怕要等到Windows 7推出後 才會較為明朗。
雖然外界看好Windows 7將帶來換機潮，曾省吾預期 ，在下半年推出之前，未來3個月內，NB出貨量將會低於 過去平均值。
除了看壞宏碁和仁寶之外，曾省吾更指出，NB出貨 量的下滑也將影響零組件族群，包括鍵盤、PCB、電池組 、機殼、軸承廠5月營收都將下滑2%，低於美林先前預期 的0-5%月增率；且因新產品市場反應不一，零組件廠第 2季也可能出現財測無法達成的風險。
